dluhová kapacita

co je to “dluhová kapacita”?

dluhová kapacita označuje schopnost společnosti převzít dluh nebo celkovou částku dluhu, kterou může vzniknout na financování nákupu aktiv, investic do obchodních operací, zvýšení návratnosti investic, zvýšení výroby atd. a splácet věřitele (podle podmínek dluhové smlouvy). Rozvaha a výkazy peněžních toků jsou dvě klíčová opatření k posouzení dluhové kapacity společnosti.

nejběžnější metrikou peněžních toků používanou k posouzení dluhové kapacity společnosti je poměr dluhu k EBITDA. Logika tohoto poměru spočívá v tom, že pro danou částku dluhu v čitateli nám EBITDA rozdělená na tuto částku přibližně říká, kolik let by společnosti trvalo, než by dluh splatila.

dluh k EBITDA

vzorec pro dluh k EBITDA je:

poměr dluhu k EBITDA = dluh (krátkodobý + dlouhodobý) / EBITDA

EBITDA označuje zisk před úroky, daněmi, odpisy a amortizací.

Obecně platí, že čím vyšší je úroveň EBITDA společnosti, tím vyšší je její dluhová kapacita. Při posuzování dluhové kapacity společnosti je však třeba vzít v úvahu stabilitu jejího EBITDA. EBITDA je pouze aproximace hotovosti a tento dluh / EBITDA násobek může být zavádějící.

Obecně platí, že pokud má společnost rostoucí poměr dluhu / EBITDA přesčas, znamená to, že její dluh roste rychleji než zisk. Proto bude pro společnost obtížnější splácet své dluhy.

hodnocení dluhové kapacity-význam

dluhová kapacita společnosti nás informuje o tom, kolik dalšího pákového efektu může společnost podpořit, pokud zvažuje potenciální strategickou akvizici nebo pákový odkup (LBO). Dále, když ceny akcií jsou nízké, vedení společnosti může jít na velký odkup svých akcií. V důsledku toho může chtít půjčit peníze za tímto účelem.

dluhová kapacita společnosti poskytuje věřitelům informace o tom, jak velkou kapacitu musí překonat cyklický nebo sezónní pokles.

věřitelé jsou znepokojeni přírůstkovým pákovým efektem, který může společnost zvládnout v takových nepříznivých podmínkách, a tím, jak velké zvýšení bude mít za následek snížení ratingu investičního stupně. Dále věřitelé chtějí vědět, kolik pákového efektu bude mít za následek kolaps společnosti.

dluhová kapacita založená na peněžních tocích

dluhová kapacita založená na peněžních tocích je způsob, jak posoudit dluhovou kapacitu společnosti. Níže je cvičení. Úvěrové kapacity založené na peněžních tocích jsou založeny na prognóze volných peněžních toků (FCF) a současných úrokových sazbách.

prvním krokem je získání volného peněžního toku (FCF) společnosti. Většina bankovních analýz se provádí na konkrétních metrikách peněžních toků, jako je FCF, který říká bance přesně, kolik hotovosti je pro společnost k dispozici na splacení dluhu po provedení všech nezbytných výdajů.

FCF vzorec:

FCF = EDITDA-úroky-daně + / – pracovní kapitál + / – ostatní provozní závazky-kapitálové výdaje

všechny tyto výdaje musí být zaplaceny dříve, než bude možné určit, zda má společnost prostor pro další pákový efekt. Po výpočtu FCF lze provést výpočty dluhové kapacity založené na peněžních tocích. Výše dluhu, který může společnost zvládnout a splatit, je založena na každoročním peněžním toku.

Předpokládejme následující prognózy FCF od roku 1 do roku 5. Dále, pro výpočet dluhové kapacity společnosti pomocí peněžních toků, je součet volných peněžních toků každoročně diskontován náklady na dluh po zdanění (5%). Tomu se také říká NPV nebo čistá současná hodnota (NPV = součet FCF (rok 1 až 5), po daňových nákladech na dluh), což je zde 479.7.

dále Vypočítejte úroky v každém roce-na základě zůstatku vynásobeného náklady po zdanění dluhu. Dále, splácení dluhu každý rok se počítá jako FCF v daném roce-úroky zaplacené v daném roce. Do konce 5 let (tj. konec termínovaného úvěru) je dluh splacen za předpokladu, že jsou použity všechny peněžní toky.