Schuldenkapazität

Was ist “Schuldenkapazität”?

Schuldenkapazität bezieht sich auf die Fähigkeit eines Unternehmens, Schulden aufzunehmen, oder auf den Gesamtbetrag der Schulden, die es eingehen kann, um den Kauf von Vermögenswerten zu finanzieren, in den Geschäftsbetrieb zu investieren, die Kapitalrendite zu erhöhen, die Produktion anzukurbeln usw. und Kreditgeber zurückzahlen (gemäß den Bedingungen der Schuldenvereinbarung). Die Bilanz und die Kapitalflussrechnung sind zwei wichtige Kennzahlen zur Beurteilung der Verschuldungsfähigkeit eines Unternehmens.

Die gebräuchlichste Cashflow-Metrik zur Beurteilung der Verschuldungsfähigkeit eines Unternehmens ist das Verhältnis von Schulden zu EBITDA. Die Logik hinter diesem Verhältnis besteht darin, dass für einen bestimmten Schuldenbetrag im Zähler das EBITDA geteilt durch diesen Betrag ungefähr angibt, wie viele Jahre ein Unternehmen benötigen würde, um die Schulden zurückzuzahlen.

Schulden zu EBITDA

Die Formel für Schulden zu EBITDA lautet:

Verhältnis Schulden zu EBITDA = Schulden (kurzfristig + langfristig) / EBITDA

EBITDA bezieht sich auf das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen.

Je höher das EBITDA-Niveau eines Unternehmens ist, desto höher ist seine Verschuldungsfähigkeit. Bei der Beurteilung der Verschuldungsfähigkeit eines Unternehmens muss jedoch die Stabilität seines EBITDA berücksichtigt werden. EBITDA ist nur eine Annäherung für Bargeld und dieses Schulden / EBITDA-Multiple kann irreführend sein.

Wenn ein Unternehmen im Laufe der Zeit ein steigendes Schulden- / EBITDA-Verhältnis aufweist, bedeutet dies im Allgemeinen, dass seine Schulden schneller steigen als das Ergebnis. Daher wird es für das Unternehmen schwieriger sein, seine Schulden zurückzuzahlen.

Bewertung der Verschuldungsfähigkeit – Bedeutung

Die Verschuldungsfähigkeit eines Unternehmens informiert uns darüber, wie viel zusätzliche Hebelwirkung das Unternehmen unterstützen kann, wenn es eine mögliche strategische Akquisition oder einen Leveraged Buyout (LBO) in Betracht zieht. Wenn die Aktienkurse niedrig sind, kann das Management eines Unternehmens einen großen Rückkauf seiner Aktien vornehmen. Folglich möchte es möglicherweise Geld für diesen Zweck leihen.

Die Verschuldungsfähigkeit eines Unternehmens liefert Gläubigern Informationen darüber, wie viel Kapazität es hat, um einen zyklischen oder saisonalen Abschwung zu überstehen.

Die Gläubiger sind besorgt über die zunehmende Verschuldung, die ein Unternehmen unter solchen widrigen Bedingungen bewältigen kann, und darüber, wie stark eine Erhöhung desselben zu einer Herabstufung seines Investment-Grade-Ratings führen wird. Darüber hinaus möchten Gläubiger wissen, wie viel Hebelwirkung zum Zusammenbruch eines Unternehmens führen wird.

Cashflow-basierte Verschuldungskapazität

Cashflow-basierte Verschuldungskapazität ist eine Möglichkeit, die Verschuldungskapazität eines Unternehmens zu bewerten. Da unten ist ein Training. Cashflow-basierte Kapazitätskredite basieren auf der Prognose der freien Cashflows (FCF) und den aktuellen Zinssätzen.

Der erste Schritt besteht darin, den Free Cash Flow (FCF) eines Unternehmens zu erhalten. Die meisten Bankanalysen werden anhand spezifischer Cashflow-Metriken wie FCF durchgeführt, die einer Bank genau mitteilen, wie viel Bargeld für ein Unternehmen zur Rückzahlung seiner Schulden zur Verfügung steht, nachdem alle erforderlichen Ausgaben getätigt wurden.

FCF-Formel:

FCF = EBITDA – Zinsen – Steuern +/- Betriebskapital +/- sonstige betriebliche Verbindlichkeiten – Investitionen

Alle diese Aufwendungen müssen bezahlt werden, bevor festgestellt werden kann, ob das Unternehmen Raum für zusätzliche Hebelwirkung hat. Sobald der FCF berechnet ist, können die Cashflow-basierten Berechnungen der Schuldenkapazität durchgeführt werden. Die Höhe der Schulden, die ein Unternehmen bewältigen und zurückzahlen kann, basiert auf dem Cashflow jedes Jahres.

Nehmen wir an, die folgenden FCF-Prognosen von Jahr 1 bis 5. Um die Verschuldungsfähigkeit eines Unternehmens anhand der Cashflows zu berechnen, wird die Summe der freien Cashflows jedes Jahr um die Nachsteuerkosten der Schulden (5%) abgezinst. Dies wird auch als NPV oder Net Present Value (NPV = Summe DER FCF (Jahr 1 bis 5), Nach Steuern Kosten der Schulden), die hier 479,7.

Berechnen Sie als nächstes die Zinsen für jedes Jahr – basierend auf dem ausstehenden Saldo multipliziert mit den Nachsteuerkosten der Schulden. Ferner wird die Schuldentilgung jedes Jahr als FCF in diesem Jahr berechnet – die in diesem Jahr gezahlten Zinsen. Am Ende von 5 Jahren (d. H. Am Ende des Laufzeitdarlehens) ist die Schuld getilgt, vorausgesetzt, alle Cashflows werden verwendet.