Velkakapasiteetti

mikä on “Velkakapasiteetti”?

Velkakapasiteetilla tarkoitetaan yrityksen kykyä ottaa velkaa tai sen velan kokonaismäärää, jonka se voi ottaa rahoittaakseen omaisuuserien hankintaa, sijoittaakseen liiketoimintaan, lisätäkseen sijoitetun pääoman tuottoa, lisätäkseen tuotantoa jne. ja maksaa takaisin lainanantajille (velkasopimuksen ehtojen mukaisesti). Tase-ja rahavirtalaskelmat ovat kaksi keskeistä mittaria, joilla arvioidaan yrityksen velkakykyä.

yleisin yrityksen velkakapasiteetin arvioinnissa käytetty kassavirtamittari on velan ja käyttökatteen suhde. Tämän suhdeluvun logiikka on siinä, että tietyn velkamäärän osoittajassa tähän määrään jaettu käyttökate kertoo suunnilleen, kuinka monta vuotta yritykseltä kestäisi maksaa velka takaisin.

velka käyttökatteeseen

laskukaava velan käyttökatteeseen on:

velka käyttökatteeseen suhde = velka (lyhytaikainen + Pitkäaikainen)/käyttökate

käyttökate viittaa tulokseen ennen korkoja, veroja, poistoja ja aineettoman käyttöomaisuuden poistoja.

yleisesti ottaen mitä korkeampi yrityksen käyttökate on, sitä suurempi on sen velkakapasiteetti. Yrityksen velkakapasiteettia arvioitaessa on kuitenkin otettava huomioon sen käyttökatteen vakaus. Käyttökate on vain likiarvo käteiselle ja tämä velan/käyttökatteen kerroin voi olla harhaanjohtava.

yleisesti ottaen, jos yrityksen velka / käyttökate-suhde kasvaa yliajalla, se tarkoittaa, että sen velka kasvaa nopeammin kuin tulos. Siksi yhtiön on vaikeampi maksaa velkojaan takaisin.

Velkakapasiteetin arviointi – merkitys

yrityksen velkakapasiteetti kertoo, kuinka paljon yritys voi tukea lisävelkaantumista, jos se harkitsee mahdollista strategista hankintaa tai velkarahoitusta (LBO). Lisäksi, kun osakekurssit ovat alhaiset, johto yritys voi mennä suuri ostaa takaisin sen varastot. Näin ollen se saattaa haluta lainata rahaa tätä tarkoitusta varten.

yrityksen velkakapasiteetti antaa velkojille tietoa siitä, kuinka paljon sillä on kapasiteettia selviytyä suhdanne-tai kausiluonteisesta laskusuhdanteesta.

velkojat ovat huolissaan siitä, kuinka suuri velkaantumisaste kasvaa, jota yritys voi käsitellä tällaisissa epäsuotuisissa olosuhteissa, ja kuinka paljon saman korotus johtaa sen investment grade-luokituksen laskuun. Lisäksi velkojat haluavat tietää, kuinka paljon velkaantuminen johtaa yrityksen kaatumiseen.

kassavirtaan perustuva Velkakapasiteetti

kassavirtaan perustuva velkakapasiteetti on tapa arvioida yrityksen velkakapasiteettia. Alla on harjoitus. Kassavirtaan perustuva kapasiteettiluotonanto perustuu ennustettuihin vapaisiin kassavirtoihin ja nykyisiin korkoihin.

ensimmäinen askel on saada yrityksen vapaa kassavirta (FCF). Suurin osa pankkien analyyseistä tehdään erityisillä kassavirtamittareilla, kuten FCF: llä, joka kertoo pankille tarkalleen, kuinka paljon rahaa on yrityksen käytettävissä velkojen takaisinmaksuun sen jälkeen, kun kaikki tarvittavat kulut on tehty.

FCF-kaava:

FCF = EDITDA – korko – verot +/- käyttöpääoma +/- muut operatiiviset velat – pääomamenot

kaikki nämä kulut on maksettava ennen kuin voidaan määrittää, onko yhtiöllä varaa lisävelkaantumiseen. Kun FCF on laskettu, kassavirtaan perustuva velan kapasiteetin laskenta voidaan tehdä. Velan määrä, jonka yritys voi hoitaa ja maksaa takaisin, perustuu kunkin vuoden kassavirtaan.

oletetaan seuraavat FCF: n ennusteet vuosilta 1-5. Lisäksi yrityksen velkakapasiteetin laskemiseksi kassavirtojen avulla vapaiden kassavirtojen summa diskontataan vuosittain velan verojen jälkeisillä kustannuksilla (5 prosenttia). Tätä kutsutaan myös NETTONYKYARVOKSI tai Nettonykyarvoksi (nettonykyarvo = FCF: n summa (Vuodet 1-5) velan Verokustannusten jälkeen), joka tässä on 479,7.

laske seuraavaksi kunkin vuoden korko sen perusteella, mikä on jäljellä oleva määrä kerrottuna velan verojen jälkeisillä kustannuksilla. Lisäksi kunakin vuonna velkojen takaisinmaksu lasketaan FCF: nä kyseisenä vuonna – kyseisenä vuonna maksetut korot. Viiden vuoden (eli laina-ajan) loppuun mennessä velka on maksettu pois olettaen, että kaikki rahavirrat on käytetty.