hoe waardering werkt

het is verbazingwekkend hoeveel menselijk gedrag uiteindelijk terug te voeren is op iemand die probeert de waardering van iets te verhogen.

wanneer we grote bedrijven als Facebook zien—Ik ben nog niet klaar om ze “Meta” te noemen 😅—marshal onbegrijpelijke middelen in de richting van het maken van ideeën als “het metaverse” gebeuren, dat is over waardering. Wanneer NFT verzamelaars massaal naar projecten die tekenen van uitbreken vertonen, dat is over waardering. Wanneer Twitter eindelijk begint met de lancering van nieuwe functies, of wanneer een oliebedrijf wil een nieuwe pijplijn te bouwen, of wanneer een lokale huiseigenaar klaagt aan hun gekozen ambtenaren om te stoppen met een nieuw appartementengebouw wordt gebouwd om de hoek, deze acties zijn allemaal over waardering, te.

een groot deel van de wereld draait om waardering omdat waardering de bron van rijkdom is. Daarom hebben we miljardairs. Elon Musk ‘ s $ 316.000.000.000 komt niet van zijn salaris. Waarderingen zijn ook hoe je krantenkoppen kunt krijgen van miljardairs die in één dag honderden miljoenen dollars” verliezen ” (of vice versa). Dat geld verlaat geen bankrekening, het verdwijnt als de waarde van de dozen waar deze miljardairs in investeren fluctueert.

de vraag is: waar komen waarderingen vandaan? Waarom worden sommige activa als waardevoller beschouwd dan andere? Hoe krijgen bedrijven, grondstoffen, land, NFTs, opties, derivaten en valuta ‘ s (crypto of anderszins) gereduceerd tot een aantal?

er zijn een aantal manieren om deze vraag te beantwoorden. Bijvoorbeeld, een manier om te leren hoe waarderingen worden ingesteld is om te leren hoe market making mechanismen mensen met verschillende meningen en prikkels samen te brengen om een gemeenschappelijke “marktprijs te vinden.”Een andere manier is om te begrijpen hoe elk individu in een markt subjectief zijn eigen mening bepaalt over wat een actief waard is. Hoewel het prijsbepalings-mechanisme van markten voor mij fascinerend is, vind ik als ondernemer en investeerder deze laatste vraag praktischer. En ik ben vooral geïnteresseerd in de waardering van bedrijven, in tegenstelling tot andere soorten activa hierboven vermeld. Dus deze post gaat zich richten op hoe individuen kunnen beslissen wat ze denken dat een bedrijf waard is.

bedrijfswaardering wordt vaak behandeld als een soort mystieke zwarte kunst. Vooral in 2021, met waarderingen over de hele linie schijnbaar wild, is het handig om jezelf te grondvesten in de basis. Dat wil niet zeggen dat we het nemen van een conservatieve benadering van de waardering—u kunt goed gebruik maken van de tools van deze post om torenhoge waarderingen schatten zijn eigenlijk een steal. Ons doel is niet om je te overtuigen wat je denkt dat de waarde van een ding moet zijn. In plaats daarvan zullen we de basisprincipes van de waarderingsmethodologie behandelen, zodat u het op een diep intuïtief niveau kunt begrijpen.

laten we beginnen!

waardering en cashflow

waardering is hoeveel iemand bereid is te betalen om een bedrijfsonderdeel te bezitten.

het lijkt misschien voor de hand liggend, maar het is de moeite waard de vraag te stellen: waarom zou iemand geld uitgeven om een bepaald percentage van een bedrijf te bezitten? Wat is de” job to be done ” van bedrijfseigendom?

de twee meest voorkomende redenen zijn:

1. om geld te verdienen. Dit kan gebeuren door middel van dividenden, waarbij het bedrijf winst uitkeert aan eigenaren, of door de aandelen later te verkopen voor een hogere prijs dan u betaalde om het te kopen.
2. om het bedrijf te controleren. (Vereist een meerderheidsbelang.) Wanneer u de controle over een bedrijf, kunt u het gebruiken voor allerlei dingen. Als u bijvoorbeeld twee bedrijven beheert die elkaar aanvullen, kunt u ze samenvoegen op een manier die beide bedrijven nog waardevoller maakt dan de som van de onderdelen. (Synergy!) Of misschien wil je gewoon een concurrent elimineren. Of misschien ben je gewoon een fan van het bedrijf en wil je betrokken zijn en de lakens uitdelen, zoals de eigenaren van sportteams.

natuurlijk zijn er andere redenen, zoals dat u het bedrijf wilt ondersteunen als iemand om wie u geeft het runt, of u gelooft in de positieve impact die het bedrijf op de wereld zou kunnen hebben. Maar die moeten meestal worden gemengd met de twee hierboven om voor iemand om een substantieel bedrag te investeren.

aangezien de waarde van het beheersen van de activiteiten van een bedrijf vrij eigen is aan elke specifieke situatie, zal deze gids zich richten op het eerste punt: geld verdienen.

om te begrijpen hoe beleggers beslissen hoeveel ze bereid zijn te betalen om een bedrijf te bezitten als ze geen bod doen op de zeggenschap en gewoon een goed rendement op hun investering willen krijgen, helpt het om alle ingewikkelde nuances van de werkelijke bedrijven te elimineren en ze te zien als eenvoudige zwarte dozen.

The Black Box metafoor

zie een bedrijf als een kleine zwarte doos die geld uitspuugt. Stel dat een bepaalde zwarte doos $5k per maand heeft afgedrukt voor de laatste twee jaar. Het maakt letterlijk verbinding met uw bankrekening en voegt $ 5k elke maand op de 1e.

hoeveel zou u betalen om die doos te bezitten?

om met een getal te komen, wilt u misschien de antwoorden op enkele vragen weten:

• hoe zeker is het dat de doos elke maand $5k zal blijven afdrukken?
• Hoe lang drukt het geld al af?
• begon het met het afdrukken van $ 5k per maand? Of groeide het geleidelijk aan om daar te komen?

wilt u de rest van dit bericht lezen?

(het is 3,815 woorden lang.)

…En krijg toegang tot alles in elke bibliotheek van honderden diepgaande essays verkennen van de meest fascinerende en nuttige concepten op het gebied van technologie, strategie en productiviteit?