zdolność długu
co to jest “zdolność długu”?
zdolność dłużna odnosi się do zdolności przedsiębiorstwa do zaciągnięcia długu lub całkowitej kwoty zadłużenia, które może zaciągnąć w celu sfinansowania zakupu aktywów, inwestowania w operacje biznesowe, zwiększenia zwrotu z inwestycji, zwiększenia produkcji itp. i spłacać kredytodawców (zgodnie z warunkami umowy o zadłużenie). Bilans i sprawozdania z przepływów pieniężnych są dwoma kluczowymi środkami oceny zdolności zadłużenia przedsiębiorstwa.
najczęstszym wskaźnikiem przepływu środków pieniężnych stosowanym do oceny zdolności zadłużenia przedsiębiorstwa jest wskaźnik zadłużenia do EBITDA. Logika tego wskaźnika polega na tym, że dla danej kwoty zadłużenia w liczniku, EBITDA podzielona na tę kwotę mówi nam w przybliżeniu, ile lat zajęłoby firmie spłacenie długu.
kluczowe punkty uczenia się
- jeśli firma ma wyższy poziom EBITDA, to jej zdolność zadłużenia również jest wyższa;
- firma, która ma rosnący wskaźnik zadłużenia/EBITDA w godzinach nadliczbowych, będzie miała trudniejsze spłacenie swoich długów, ponieważ wskazuje to, że jej dług rośnie szybciej niż zyski;
- Analiza zdolności zadłużenia informuje kredytodawców o tym, ile dodatkowej dźwigni finansowej może wspierać firma;
- wzrost dźwigni finansowej w niekorzystnych warunkach gospodarczych spowoduje obniżenie ratingu firmy na poziomie inwestycyjnym; oraz
- zdolność zadłużenia przedsiębiorstwa można ocenić na podstawie zdolności zadłużenia opartej na przepływach pieniężnych.
dług do EBITDA
wzór na dług do EBITDA to:
wskaźnik zadłużenia do EBITDA = dług (krótkoterminowy + długoterminowy)/EBITDA
EBITDA odnosi się do zysków przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją.
Ogólnie rzecz biorąc, im wyższy poziom EBITDA przedsiębiorstwa, tym wyższa jest jego zdolność dłużna. Jednak przy ocenie zdolności zadłużenia przedsiębiorstwa należy wziąć pod uwagę stabilność jego EBITDA. EBITDA jest tylko przybliżeniem dla środków pieniężnych i ta wielokrotność długu / EBITDA może wprowadzać w błąd.
Ogólnie rzecz biorąc, jeśli firma ma rosnący wskaźnik zadłużenia / EBITDA, oznacza to, że jej dług rośnie szybciej niż zyski. W związku z tym spółce będzie trudniej spłacić swoje długi.
Ocena zdolności zadłużenia-Znaczenie
zdolność zadłużenia firmy informuje nas o tym, ile dodatkowej dźwigni finansowej może wspierać firma, jeśli rozważa potencjalne strategiczne przejęcie lub wykup lewarowany (LBO). Ponadto, gdy ceny akcji są niskie, kierownictwo firmy może przejść do dużego wykupienia swoich akcji. W związku z tym może chcieć pożyczyć pieniądze na ten cel.
zdolność dłużna przedsiębiorstwa dostarcza wierzycielom informacji o tym, ile zdolności musi przetrwać cykliczne lub sezonowe pogorszenie koniunktury.
wierzyciele są zaniepokojeni rosnącą dźwignią finansową, z jaką przedsiębiorstwo może sobie poradzić w takich niekorzystnych warunkach, oraz tym, w jakim stopniu jej wzrost spowoduje obniżenie ratingu na poziomie inwestycyjnym. Ponadto wierzyciele chcą wiedzieć, ile dźwigni spowoduje upadek spółki.
Cash Flow Based Debt Capacity
Cash flow based debt capacity to sposób na ocenę zdolności zadłużenia firmy. Poniżej znajduje się trening. Kredytowanie zdolności kredytowej w oparciu o przepływy pieniężne opiera się na prognozie wolnych przepływów pieniężnych (FCF) i aktualnych stopach procentowych.
pierwszym krokiem jest uzyskanie wolnych przepływów pieniężnych (FCF) przedsiębiorstwa. Większość analiz bankowych jest wykonywana na konkretnych metrykach przepływów pieniężnych, takich jak FCF, który mówi bankowi dokładnie, ile gotówki jest dostępne dla firmy na spłatę długu po dokonaniu wszystkich niezbędnych wydatków.
formuła FCF:
FCF = EDITDA – odsetki – podatki +/- kapitał obrotowy +/- inne zobowiązania operacyjne – wydatki kapitałowe
wszystkie te wydatki muszą zostać zapłacone, zanim będzie można określić, czy firma ma miejsce na dodatkową dźwignię finansową. Po obliczeniu FCF można wykonać obliczenia zdolności kredytowej oparte na przepływach pieniężnych. Kwota długu, którą firma może obsłużyć i spłacić, zależy od rocznych przepływów pieniężnych.
Załóżmy, że następujące prognozy FCF od roku 1 do 5. Ponadto, aby obliczyć zdolność zadłużenia przedsiębiorstwa przy użyciu przepływów pieniężnych, suma wolnych przepływów pieniężnych jest co roku dyskontowana przez koszt zadłużenia po opodatkowaniu (5%). Jest to również nazywane NPV lub wartością bieżącą netto (NPV = suma FCF (Rok 1 do 5), Po kosztach podatkowych długu), która tutaj wynosi 479,7.
następnie Oblicz odsetki za każdy rok – na podstawie niespłaconego salda pomnożonego przez koszt zadłużenia po opodatkowaniu. Ponadto spłata zadłużenia każdego roku jest obliczana jako FCF w tym roku – odsetki zapłacone w tym roku. Do końca 5 lat (tj. do końca okresu kredytowania) zadłużenie jest spłacane, przy założeniu wykorzystania wszystkich przepływów pieniężnych.
Leave a Reply