dezechilibrele globale și modul de abordare a acestora

extrase dintr-un discurs al lui Angel Gurr, Secretarul General al OCDE, emis la Consiliul Economic al Finlandei
10 / 02 / 2011 – criza globală a lăsat zona OCDE cu o moștenire de producție potențială mai mică, șomaj ridicat și o povară ridicată a datoriei publice. Finlanda a fost, de asemenea, puternic afectată de criză, dar, spre deosebire de multe alte țări OCDE, impactul asupra pieței forței de muncă a fost extrem de redus. Prin cea mai gravă a acestei recesiuni, rata șomajului a crescut cu 3 puncte procentuale, în ciuda unei scăderi masive a producției. Acest lucru, în comparație cu alte țări, este o dovadă a elaborării excelente a politicilor. Aș dori să felicit autoritățile finlandeze și atitudinea responsabilă a partenerilor sociali în această privință.
ca și Finlanda, economia mondială se redresează acum. Dar rămân multe provocări pentru eliminarea dezechilibrelor globale existente. Perspectiva OCDE este că reechilibrarea macroeconomică necesită acțiuni politice ferme și colaborative pe două fronturi largi. Una este necesitatea de a aborda problema crucială a momentelor de capital; cealaltă este angajamentul față de reformele structurale.
permiteți-mi să trec prin aceste probleme cheie la rândul lor.

în primul rând, problema fierbinte a mișcărilor de Capital

configurația activității economice și a pozițiilor de politică monetară de pe glob s-a schimbat dramatic după criză. Creștere mai lentă și poziții politice slabe în majoritatea economiilor dezvoltate, contrastează cu o creștere mai mare și poziții mai stricte în economiile emergente. Acest lucru încurajează fluxurile de capital de la prima la cea din urmă, deoarece comercianții de transport și investitorii instituționali, cum ar fi fondurile de pensii, caută randamente mai mari.
pe măsură ce intrările de capital cresc rapid, multe țări țintă “simt căldura”. Acest lucru se materializează în presiuni ascendente asupra piețelor imobiliare și bursiere ale beneficiarilor, precum și asupra monedelor. Acolo unde se rezistă astfel de presiuni, pozițiile oficiale de rezervă se extind. În timp ce vorbim, mai multe țări pun în aplicare controale de capital.
astăzi, factorii de decizie politică din întreaga lume privesc aceste evoluții cu îngrijorări din ce în ce mai mari. Întrebarea fundamentală pe care o abordează este: care este rolul controalelor de capital ca parte a politicilor macroprudențiale?

recomandarea standard a OCDE este ca controalele să fie temporare și atent direcționate. În plus, credem că guvernele ar trebui să anunțe încetarea timpurie a intervențiilor pe piața valutară. În caz contrar, desfacerea lor se poate dovedi problematică. Mai îngrijorătoare este posibilitatea unor contramăsuri în spirală și a unei fragmentări progresive a piețelor internaționale de capital.
că piețele de capital menționate necesită, de asemenea, o mare supraveghere, pe care numai cooperarea internațională o poate încuraja. Acest lucru este bine înțeles în comunitatea internațională. Salutăm faptul că aceasta este o prioritate-cheie pentru președinția franceză a G20.
de-a lungul celor 50 de ani, OCDE a dezvoltat o experiență vastă și cuprinzătoare în ceea ce privește circulația capitalurilor. Codul OCDE de liberalizare a mișcărilor de Capital oferă un cadru pentru factorii de decizie politică în elaborarea și punerea în aplicare a unor politici solide pentru a facilita circulația capitalului și a investițiilor peste frontierele naționale. Exemple de prevederi ale Codului includ:

• liberalizare printr-un proces de depunere și menținere a rezervelor;
• obligația de a nu discrimina;
• excepții din motive de ordine și Siguranță Publică;
• derogări în caz de dificultăți economice temporare;
• dispoziții pentru a asigura compatibilitatea cu regimurile regionale precum Uniunea Europeană și procesele sale speciale;
• un sistem de notificare, examinare și consultare condus de OCDE Comitetul de investiții.

Codul formează un organism foarte bogat și puternic-singurul instrument multilateral care promovează liberalizarea întregii game de mișcări internaționale de capital, altele decât normele Uniunii Europene.
prevederile Codului sunt obligatorii din punct de vedere juridic pentru guvernele OCDE. Cu toate acestea, ele sunt deschise aderării non-membrilor. Într-adevăr, este recunoscut în mod explicit în cadrul Codului că starea de sofisticare a economiei, inclusiv infrastructura și piețele sale financiare, variază de la o țară la alta. Numai o abordare echilibrată și cuprinzătoare a liberalizării poate garanta beneficii societății în ansamblu pe termen lung.
cadrul sistematic și coerent definit de cod este oferit de OCDE G20 și tuturor țărilor sale. Dacă întrebarea de aici este una de actualitate, nu trebuie să “reinventăm roata”. Este mult mai eficient să construim pe ceea ce avem deja. Codul OCDE nu este scris în piatră, poate fi rafinat, actualizat și actualizat.

în al doilea rând, rolul esențial al reformelor structurale

reformele structurale pot contribui, de asemenea, la reechilibrarea creșterii globale. Toate țările au nevoie de un amestec de reforme structurale. Analiza OCDE permite identificarea unei suite de reforme care, dacă ar fi adoptate și puse în aplicare ca pachet, ar contribui la reducerea dezechilibrelor globale fără o reducere notabilă a creșterii pe termen lung.
aceste reforme structurale includ:

• reducerea economisirii preventive în economiile de piață emergente cu excedente mari de cont curent, cum ar fi China, prin consolidarea plaselor de siguranță socială,
• și încurajarea formării de economii în țările cu deficit, cum ar fi SUA, prin eliminarea caracteristicilor distorsionante ale sistemelor fiscale și ipotecare.

la fel de importante, reformele structurale precum acestea vor implica dividendul dublu al consolidării finanțelor publice, asigurând în același timp un model de creștere mai echilibrat.
unele dintre motivele dezechilibrelor pozițiilor externe și ale denaturărilor modelelor interne de creștere se referă, de asemenea, la condițiile de acces pe piață. Deci, acestea ar trebui revizuite. O altă variabilă critică este dacă ratele de schimb sunt determinate de piață. În cele din urmă, cooperarea internațională pentru menținerea fluxurilor comerciale și de investiții deschise ar trebui să continue.
un alt nivel de reformă se referă la reglementarea sectorului financiar. Retrospectiv, înțelegem că, în parte, dezechilibrele care s-au acumulat în ultimii ani au fost determinate de efectul de levier financiar excesiv. În prezent sunt puse în aplicare reforme care ar trebui să facă sistemele financiare mai puternice, mai solide și mai bine reglementate și supravegheate. Impulsul către astfel de reforme trebuie menținut.
în acest sens, recentele acorduri privind standardele de capital și lichiditate ar trebui privite ca un prim element constitutiv. Dar sunt necesare progrese în alte domenii. Acestea includ, de exemplu, introducerea unui indicator comun al efectului de levier maxim, deoarece efectul de levier este un factor-cheie al riscului. Țările vor trebui, de asemenea, să se confrunte cu probleme prea mari pentru a eșua asociate instituțiilor financiare de importanță sistemică, ale căror eșecuri au expus vulnerabilități semnificative în multe țări în timpul crizei.
în plus, reformele trebuie să abordeze volatilitatea fluxurilor de capital. Aceasta este problema crucială a consolidării capacității țărilor de a orienta intrările spre termen mai lung. Investitorii s-au concentrat din ce în ce mai mult pe randamentele pe termen scurt. În anii 1980, perioada medie de deținere a unei investiții în acțiuni era de 5 ani. Până la sfârșitul anului 2009 a fost de 5 luni. Această situație trebuie corectată. Ajutând guvernele să consolideze calitatea infrastructurilor lor financiare, perfecționând cadrele juridice, împreună cu încurajarea educației financiare a cetățenilor, OCDE ajută țările să găzduiască intrări durabile de capital pe termen lung.
în plus, prin standardele și principiile sale, OCDE joacă un rol esențial în abordarea problemelor de bază ale guvernanței corporative, transparenței și anticorupției. De asemenea, contribuim la îmbunătățirea reglementării și supravegherii investitorilor instituționali, prin evidențierea soluțiilor de contabilitate, solvabilitate și investiții care facilitează investițiile pe termen lung. De exemplu, lucrăm pentru a consolida guvernanța fondurilor de pensii și a fondurilor suverane. Luate împreună, prin creșterea cunoștințelor și capacității agenților economici de a aborda oportunitățile de investiții pe termen lung, aceste activități sunt esențiale pentru a permite decizii strategice și pentru a facilita crearea de instrumente financiare mai puțin volatile.
Domnule Prim-ministru, Doamnelor și Domnilor,
ne confruntăm cu numeroase provocări.
la nivel de țară, factorii de decizie politică trebuie să facă față consecințelor recesiunii, inclusiv abordării sustenabilității pe termen lung a finanțelor publice. În sfera internațională, țările trebuie să ajungă la o înțelegere comună a provocărilor și a modului de abordare a acestora. Aici, cooperarea multilaterală este instrumentul cheie. Este singura cale de urmat în economia din ce în ce mai globală de astăzi.

OCDE a lucrat pentru a realiza politici mai bune pentru o viață mai bună timp de 50 de ani. Oferim consultanță și expertiză guvernelor naționale individuale, precum și prin participarea noastră la forurile internaționale cu privire la cele mai relevante probleme de politică publică.
conta pe noi! Suntem aici pentru a lucra cu tine și pentru tine!
mulțumesc