Valuuttariskin hallinta salkussasi

maailmanlaajuisten valuuttakurssien muutokset vaikuttavat merkittävästi sijoitusten arvoon. Sijoittajien olisi arvostettava valuuttamarkkinoiden vaikutusta omistamiinsa omaisuuseriin ja niiden valuuttariskin tasoon.

valuutta-ja Transaktioriski

valuuttakurssit vaikuttavat sijoittajiin maailmanlaajuisesti. Esimerkiksi autonvalmistaja Toyota Motor Corp. (TM) sijoittajilla on valuuttapositio, koska yhtiö myy autoja Japanin ulkopuolisissa maissa. Toyota myy autoja Yhdysvalloissa dollareita, Ranskassa euroja ja Britanniassa puntia. Saatuaan nämä ulkomaiset valuutat Toyota muuntaa valuutat takaisin kotimaan valuutaksi (jeni). Vaihtokurssien muutokset vaikuttavat Toyotan saaman valuutan arvoon, kun se muunnetaan takaisin jeniksi. Tämä toiminta puolestaan vaikuttaa Toyotan sijoittajiin.

sijoittajilla on valuuttariski myös kansainvälisessä kaupassa toimivien yritysten transaktioriskin vuoksi. Tämä on riski, että valuuttakurssit muuttuvat sen jälkeen, kun taloudelliset velvoitteet on jo hoidettu. Omaisuuserän valuuttariski, kuten varastot, on sijoittajan kotimaan valuutassa mitatun omaisuuserän tuoton herkkyys valuuttakurssien vaihtelulle.

valuuttamarkkinoiden maailmanlaajuinen vaikutus

reaalisen valuuttakurssin muutokset voivat vaikuttaa merkittävästi talouksiin ja kansainvälisiin yrityksiin. Reaalikurssien noustessa ja laskiessa yritysten tulot, kustannukset, katteet ja toimintakannustimet muuttuvat.

esimerkiksi ranskalainen rengasvalmistaja Michelin (MGDDF). Jos euro vahvistuu huomattavasti eri valuuttoja vastaan, Michelin vaikuttaa monin eri tavoin.

ensinnäkin euron vahvistuminen vaikuttaisi koko Ranskan talouteen. Ranskalaistuotteet kallistuisivat, koska frangien ostamiseen tarvitaan enemmän ulkomaista valuuttaa. Näin ollen nettovienti Euroopan ulkopuolelle todennäköisesti vähenisi. Ranskasta vievänä Michelin myisi kalliimpia tuotteita ulkomaille, ja kokonaismyynti todennäköisesti laskisi. Jos myynti todella laskisi, Michelinin kannattavuus kärsisi ja osakekurssi saattaa laskea.

Vaihtoehtoisesti, jos frangi heikkenisi huomattavasti suhteessa valuuttakoriin, Michelinin renkaista tulisi hintakilpailukykyisiä. Myynti todennäköisesti kasvaisi ja Michelinin kannattavuus paranisi. Lisäksi Michelin voisi alentaa myyntihintaansa ulkomaisilla markkinoilla katteita vahingoittamatta ja kannustaisi valmistamaan tuotteita Ranskassa, jossa tuotantokustannukset ovat alhaisemmat.

Sijoittajien tulee huomioida vaikutus, että USA dollarin valuuttakurssi on kaikki varat. Monet raaka-aineet, kuten öljy, hinnoitellaan dollareissa. Yhdysvaltain dollarin heikkeneminen tyypillisesti nostaa raaka-aineiden hintaa, kun taas dollarin vahvistuminen on omiaan laskemaan raaka-aineiden hintoja. Tämä ainutlaatuinen suhde olisi otettava huomioon kaikissa valuuttariskin analyyseissä.

osakekurssien kehitys ja valuuttakurssien heilahtelut

kaikki nämä valuuttavaikutukset yrityksen tulokseen vaikuttavat tietenkin pörssikursseihin. Nämä valuuttamuutokset vaikuttavat useimpiin sijoittajiin varastojen kautta (vaikka maailmanlaajuisten valuuttakurssien muutokset vaikuttavat muihin varoihin, kuten korkosijoituksiin, hyödykkeisiin ja vaihtoehtoisiin varoihin).

osakkeiden hintakehityksen ja valuuttakurssivaihtelujen välillä on kolme yleistä korrelaatiota: nollakorrelaatio, negatiivinen korrelaatio ja positiivinen korrelaatio.

• Nollakorrelaatio – kun osakekurssi ei reagoi valuuttakurssien muutoksiin, on nollakorrelaatio. Esimerkki nollakorrelaatiosta on, jos osakekurssi Yhdysvalloissa. elektroniikkalaitteiden valmistaja Apple Inc. (AAPL)ei muutu, kun Yhdysvaltain dollarin arvo laskee 1%.
• negatiivinen korrelaatio-negatiivinen korrelaatio on olemassa, kun osakekurssi nousee paikallisen valuutan heikentyessä. Esimerkki negatiivisesta korrelaatiosta on, jos saksalaisen lääkevalmistaja Bayer AG: n osakekurssi nousee euron heikkenemisen myötä.
• positiivinen korrelaatio-positiivinen korrelaatio on olemassa, kun osakekurssi laskee paikallisen valuutan heikentyessä. Esimerkki positiivisesta korrelaatiosta on, jos Toyotan osakekurssi laskisi jenin heikentyessä.

korrelaatiot voivat auttaa sijoittajia arvioimaan sijoitusta kattavammin. Oletetaan, että sijoittaja ennustaa euron arvon laskevan suhteessa valuuttakoriin. Euron heikkoudesta olisi hyötyä, jos Bayer AG: n korrelaatio olisi negatiivinen. Euron arvon laskiessa Bayerin osakekurssi nousisi.

on tärkeää ymmärtää, että nämä korrelaatiot ovat puhtaasti empiirisiä havaintoja osakekurssien ja valuuttakurssien välisestä suhteesta. Valuuttakurssivaihtelujen nettovaikutus voi olla monimutkaisempi. Jos esimerkiksi Yhdysvaltain dollari menettää arvoaan ja amerikkalainen ravintolaketju McDonald ‘ s Corp. (MCD) korreloi negatiivisesti, osakekurssi voi nousta. Tuotantoprosessissa käytettävä öljy ja muut luonnonvarat tulevat kuitenkin mitä todennäköisimmin kallistumaan. Tämä vaikuttaisi negatiivisesti yhtiön operatiiviseen tulokseen tulevaisuudessa ja muuttaisi valuuttakurssivaikutuksen nettotulosta.

alaraja

omaisuuserien tuottojen ja valuuttakurssimuutosten suhde on kriittinen kansainvälisessä omaisuuserien hinnoittelussa. Kokonaisvaluuttavaikutus riippuu viennin, tuonnin ja rahoituksen valuuttarakenteesta. Voi olla tarpeen tehdä perusteellisempi analyysi yrityksistä, joilla on monipuolista kansainvälistä toimintaa. Tähän kuuluu yrityksen operatiivisen toiminnan ja rahoituksen arviointi kussakin maassa, jossa se harjoittaa liiketoimintaa.

valuuttariskiä voidaan mitata tiettynä ajanjaksona käyttämällä omaisuuserien tuottoja, kuten kantatietoja ja valuuttakurssimuutoksia.

ymmärtämällä vaikutukset yksittäisiin yhtiöihin ja varoihin sekä valuuttakurssivaihteluiden ja varallisuustuottojen korrelaatiot sijoittajat pystyvät paremmin arvioimaan salkkunsa valuuttariskiä.