Gestión de la Exposición a las divisas en Su Cartera

El valor de las inversiones se ve significativamente afectado por los cambios en los tipos de cambio globales de divisas. Los inversores deben apreciar la influencia que el mercado de divisas tiene en los activos que poseen y en su nivel de exposición a las divisas.

Exposición de divisas y transacciones

Los tipos de cambio afectan a los inversores de todo el mundo. Por ejemplo, los inversores en el fabricante de automóviles Toyota Motor Corp. (TM) tienen exposición a la moneda porque la compañía vende automóviles en países fuera de Japón. Toyota vende autos en los Estados Unidos para EE. dólares, en Francia por euros, y en Gran Bretaña por libras. Después de recibir estas monedas extranjeras, Toyota convierte las monedas a la moneda nacional (yen). Los cambios en los tipos de cambio influyen en el valor de la moneda que Toyota recibe cuando se convierte de nuevo a yenes. A su vez, los inversores en Toyota se ven afectados por esta actividad.

Los inversores también tienen exposición cambiaria debido al riesgo de transacción al que se enfrentan las empresas que participan en el comercio internacional. Este es el riesgo de que los tipos de cambio de divisas cambien después de que las obligaciones financieras ya se hayan liquidado. La exposición cambiaria de un activo, como las acciones, es la sensibilidad del rendimiento de ese activo medido en la moneda nacional del inversor a las fluctuaciones de los tipos de cambio.

La Influencia Global de los movimientos de los tipos de cambio reales de Forex

puede tener una influencia significativa en las economías y las corporaciones internacionales. A medida que los tipos de cambio reales suben y bajan, las ganancias, los costos, los márgenes y los incentivos operativos de las empresas cambian.

Como ejemplo, considere el fabricante francés de neumáticos Michelin (MGDDF). Si el euro se aprecia sustancialmente frente a una variedad de monedas, Michelin se ve afectado de diversas maneras.

En primer lugar, la apreciación del euro afectaría a toda la economía francesa. Los productos franceses serían más caros porque se necesita más moneda extranjera para comprar francos. Por lo tanto, es probable que disminuyan las exportaciones netas fuera de Europa. Michelin, como exportador de Francia, vendería productos más caros en el extranjero y probablemente experimentaría una disminución en las ventas totales. Si las ventas realmente disminuyeran, la rentabilidad de Michelin se vería perjudicada, y el precio de las acciones podría disminuir.

Alternativamente, si el franco se depreciara sustancialmente frente a una cesta de monedas, los neumáticos Michelin se volverían competitivos en precios. Las ventas probablemente aumentarían, y la rentabilidad de Michelin mejoraría. Además, Michelin podría reducir su precio de venta en los mercados extranjeros sin dañar los márgenes, y habría incentivos para fabricar productos en Francia, donde los costos de producción son más bajos.

los Inversores deben tener en cuenta el impacto que los estados UNIDOS el tipo de cambio del dólar tiene en todos los activos. Muchas materias primas, incluido el petróleo, tienen un precio en dólares. La depreciación del dólar estadounidense generalmente aumenta el precio de las materias primas, mientras que una apreciación del dólar tiende a disminuir los precios de los productos básicos. Esta relación única debe tenerse en cuenta en cualquier análisis de exposición a divisas.

Rendimiento del precio de las acciones y Fluctuaciones del tipo de cambio

Todas estas influencias de forex en el rendimiento operativo de una empresa, por supuesto, tendrán un efecto en cadena en los precios de sus acciones. La mayoría de los inversores se ven afectados por estos cambios de divisas a través de acciones (aunque otros activos, incluidos la renta fija, los productos básicos y los activos alternativos, se ven influenciados por los cambios en los tipos de cambio globales).

Hay tres correlaciones generales entre el rendimiento de los precios de las acciones y las fluctuaciones del tipo de cambio: correlación cero, correlación negativa y correlación positiva.

• Correlación cero-Cuando no hay reacción por el precio de las acciones a los cambios en los tipos de cambio, hay correlación cero. Un ejemplo de correlación cero es si el precio de las acciones de los EE. productor de dispositivos electrónicos Apple Inc. (AAPL) no cambia mientras el dólar estadounidense cae un 1% en valor.
• Correlación negativa-Existe una correlación negativa cuando el precio de una acción aumenta a medida que la moneda local se deprecia. Un ejemplo de correlación negativa es si el precio de las acciones del fabricante farmacéutico alemán Bayer AG aumenta con una depreciación del euro.
• Correlación positiva-Existe una correlación positiva cuando el precio de una acción disminuye mientras la moneda local se deprecia. Un ejemplo de correlación positiva es si el precio de las acciones de Toyota disminuyera con una depreciación del yen.

Las correlaciones pueden ayudar a los inversores a realizar una evaluación más completa de una inversión. Supongamos que un inversor pronostica que el euro disminuirá en valor frente a una cesta de monedas. La debilidad del euro sería beneficiosa si Bayer AG tuviera una correlación negativa. A medida que el euro disminuya en valor, el precio de las acciones de Bayer aumentaría.

Es importante darse cuenta de que esas correlaciones son observaciones puramente empíricas de la relación entre los precios de las acciones y los tipos de cambio de divisas. El impacto neto de las fluctuaciones monetarias puede ser más complicado. Por ejemplo, si el dólar estadounidense pierde valor y la cadena de restaurantes estadounidense McDonald’s Corp. (MCD) tiene una correlación negativa, el precio de las acciones puede subir. Sin embargo, el petróleo y otros recursos naturales utilizados en el proceso de producción, con toda probabilidad, se volverán más caros. Esto tendría un efecto negativo en el rendimiento operativo de la empresa en el futuro y alteraría el resultado neto del impacto monetario.

El resultado final

La relación entre los rendimientos de los activos y los movimientos de los tipos de cambio es fundamental en la fijación de precios de activos internacionales. El impacto monetario general depende de la estructura monetaria de las exportaciones, las importaciones y el financiamiento. Puede ser necesario realizar un análisis más exhaustivo de las empresas con diversas operaciones internacionales. Esto implica evaluar las actividades operativas y la financiación de una empresa en cada país en el que opera.

Utilizando los rendimientos de activos como las existencias y las variaciones de los tipos de cambio durante un período de tiempo definido, es posible medir la exposición a las divisas durante un período determinado.

Al comprender el impacto en las empresas y los activos individuales y las correlaciones que tienen las fluctuaciones de los tipos de cambio con los rendimientos de los activos, los inversores están en mejores condiciones de evaluar la exposición cambiaria de su cartera.