Devizakitettség kezelése a portfóliójában

a befektetések értékét jelentősen befolyásolják a globális valutaárfolyamok változásai. A befektetőknek értékelniük kell a devizapiacnak a tulajdonukban lévő eszközökre gyakorolt hatását és a devizakitettség szintjét.

deviza és tranzakciós kitettség

az árfolyamok világszerte befolyásolják a befektetőket. Például a Toyota Motor Corp. (TM) autógyártó befektetői devizakitettségnek vannak kitéve, mert a vállalat Japánon kívüli országokban értékesít autókat. A Toyota autókat értékesít az Egyesült Államokban az Egyesült Államokban. dollárban, Franciaországban euróban, Nagy-Britanniában pedig fontban. Miután megkapta ezeket a devizákat, a Toyota visszaváltja a valutákat a hazai pénznemre (jen). A változó árfolyamok befolyásolják annak a pénznemnek az értékét, amelyet a Toyota kap, amikor azt jenre konvertálják. A Toyota befektetőit viszont befolyásolja ez a tevékenység.

a befektetők devizakitettséggel is rendelkeznek a nemzetközi kereskedelemben részt vevő vállalatok tranzakciós kockázata miatt. Ez annak a kockázata, hogy a devizaárfolyamok megváltoznak, miután a pénzügyi kötelezettségek már rendeződtek. Az eszköz, például a készletek devizakitettsége az adott eszköz hozamának a befektető hazai pénznemében mért érzékenysége az árfolyam-ingadozásokra.

a Forex

reálárfolyam-mozgások globális hatása jelentős hatással lehet a gazdaságokra és a nemzetközi vállalatokra. Ahogy a reálárfolyamok felfelé és lefelé haladnak, a vállalatok bevételei, költségei, haszonkulcsai és működési ösztönzői megváltoznak.

példaként vegye figyelembe a francia Michelin gumiabroncsgyártót (MGDDF). Ha az euró jelentősen felértékelődik a különféle valutákkal szemben, akkor a Michelint különféle módon érinti.

először is, az euró felértékelődése az egész francia gazdaságot érintené. A francia áruk drágábbak lesznek, mert több deviza szükséges a Frank vásárlásához. Így az Európán kívüli nettó export valószínűleg csökken. A Michelin, mint Francia exportőr, drágább termékeket értékesítene a tengerentúlon, és valószínűleg a teljes értékesítés csökkenését tapasztalná. Ha az értékesítés valóban csökkenne, a Michelin nyereségessége sérülne, és a részvényárfolyam csökkenhet.

Alternatív megoldásként, ha a Frank jelentősen leértékelődne egy valutakosárral szemben, a Michelin gumiabroncsok árversenyképessé válnának. Az értékesítés valószínűleg növekedni fog, és a Michelin jövedelmezősége javulni fog. Ezen túlmenően a Michelin csökkenthetné eladási árát a külföldi piacokon anélkül, hogy csökkentené a haszonkulcsokat, és ösztönözné a termékek gyártását Franciaországban, ahol a termelési költségek alacsonyabbak.

a befektetőknek meg kell jegyezniük az Egyesült Államok hatását. dollár árfolyam az összes eszköz. Sok nyersanyag, beleértve az olajat is, dollárban van. Az amerikai dollár értékcsökkenése általában növeli a nyersanyagok árát, míg a dollár felértékelődése általában csökkenti a nyersanyagárakat. Ezt az egyedülálló kapcsolatot figyelembe kell venni minden devizakitettség-elemzésben.

részvényárfolyam-teljesítmény és árfolyam-ingadozások

mindezek a forex hatások a vállalat működési teljesítményére természetesen hatással lesznek a részvényárfolyamokra. A legtöbb befektetőt ezek a devizaváltozások részvényeken keresztül befolyásolják (bár más eszközöket, beleértve a fix jövedelmet, az árucikkeket és az alternatív eszközöket a globális árfolyamok változásai befolyásolják).

három általános korreláció van a részvényárfolyam-teljesítmény és az árfolyam-ingadozások között: nulla korreláció, negatív korreláció és pozitív korreláció.

• nulla korreláció – ha a részvényárfolyam nem reagál az árfolyamváltozásokra, akkor nulla korreláció van. Egy példa a nulla korreláció, ha a részvény ára az USA-BAN. elektronikai eszköz gyártó Apple Inc. (AAPL) nem változik, míg az amerikai dollár értéke 1% – kal esik.
• negatív korreláció-negatív korreláció akkor áll fenn, amikor a részvény ára növekszik, amikor a helyi valuta leértékelődik. A negatív korrelációra példa, ha a német gyógyszergyártó Bayer AG részvényárfolyama az euró leértékelődésével emelkedik.
• pozitív korreláció-pozitív korreláció áll fenn, ha a részvény ára csökken, miközben a helyi valuta leértékelődik. A pozitív korrelációra példa, ha a Toyota részvényárfolyama a jen leértékelődésével csökkenne.

a korrelációk segíthetnek a befektetőknek a befektetés átfogóbb értékelésében. Tegyük fel, hogy egy befektető azt jósolja, hogy az euró értéke csökken a valutakosárhoz képest. Az euró gyengesége előnyös lenne, ha a Bayer AG negatív korrelációval rendelkezik. Az euró értékének csökkenésével a Bayer részvényárfolyama emelkedni fog.

fontos felismerni, hogy ezek a korrelációk tisztán empirikus megfigyelések a részvényárak és a devizaárfolyamok közötti kapcsolatról. Az árfolyam-ingadozások nettó hatása bonyolultabb lehet. Például, ha az amerikai dollár veszít értékéből, és az amerikai McDonald ‘ s Corp. (MCD) étteremlánc negatív korrelációval rendelkezik, a részvényárfolyam emelkedhet. A termelési folyamat során felhasznált olaj és egyéb természeti erőforrások azonban minden valószínűség szerint drágulni fognak. Ez negatív hatással lenne a vállalat jövőbeni működési teljesítményére, és megváltoztatná a devizahatás nettó eredményét.

a lényeg

az eszközhozamok és az árfolyammozgások közötti kapcsolat kritikus a nemzetközi eszközárazásban. A teljes devizahatás az export, az import és a finanszírozás devizaszerkezetétől függ. Szükség lehet a különböző nemzetközi műveletekkel rendelkező vállalatok alaposabb elemzésére. Ez magában foglalja egy vállalat működési tevékenységének és finanszírozásának értékelését minden olyan országban, ahol üzleti tevékenységet folytat.

az eszközök, például a készletek és az árfolyamok meghatározott ideig tartó változásainak hozamát felhasználva meg lehet mérni a devizakitettséget egy meghatározott időszak alatt.

az egyes vállalatokra és eszközökre gyakorolt hatás, valamint az árfolyam-ingadozások és az eszközhozamok közötti korreláció megértésével a befektetők jobban képesek értékelni portfóliójuk devizakitettségét.