Gerenciando a exposição cambial em seu portfólio

o valor dos investimentos é significativamente impactado por mudanças nas taxas de câmbio globais. Os investidores devem apreciar a influência que o mercado de câmbio tem sobre os ativos que possuem e seu nível de exposição à moeda.

Exposição A Moedas e transações

as taxas de câmbio afetam os investidores em todo o mundo. Por exemplo, os investidores da montadora Toyota Motor Corp. (TM) têm exposição cambial porque a empresa vende carros em países fora do Japão. Toyota vende carros nos Estados Unidos para os EUA dólares, na França por euros,e na Grã-Bretanha por libras. Depois de receber essas moedas estrangeiras, a Toyota converte as moedas de volta para a moeda nacional (Iene). A mudança das taxas de câmbio influencia o valor da moeda que a Toyota recebe quando é convertida de volta ao iene. Por sua vez, os investidores da Toyota são impactados por essa atividade.

os investidores também têm exposição à moeda devido ao risco de transação enfrentado pelas empresas envolvidas no comércio internacional. Este é o risco de que as taxas de câmbio mudem após as obrigações financeiras já terem sido liquidadas. A exposição cambial de um ativo, como ações, é a sensibilidade do retorno desse ativo medido na moeda doméstica do investidor às flutuações nas taxas de câmbio.

a influência Global dos movimentos cambiais reais pode ter uma influência significativa nas economias e corporações internacionais. À medida que as taxas de câmbio reais aumentam e diminuem, os ganhos, custos, margens e incentivos operacionais das empresas mudam.

como exemplo, considere o fabricante francês de pneus Michelin (MGDDF). Se o euro se valorizar substancialmente em relação a uma variedade de moedas, a Michelin é afetada de várias maneiras.Em Primeiro Lugar, A apreciação do euro afectaria toda a economia francesa. Os produtos franceses se tornariam mais caros porque é preciso mais moeda estrangeira para comprar Francos. Assim, as exportações líquidas fora da Europa provavelmente diminuiriam. A Michelin, como exportadora da França, venderia produtos mais caros no exterior e provavelmente experimentaria uma diminuição nas vendas totais. Se as vendas realmente diminuíssem, a lucratividade da Michelin seria prejudicada e o preço das ações pode diminuir.

Alternativamente, se o franco se depreciasse substancialmente em relação a uma cesta de Moedas, os pneus Michelin se tornariam competitivos em termos de preço. As vendas provavelmente aumentariam e a lucratividade da Michelin melhoraria. Além disso, a Michelin poderia reduzir seu preço de venda nos mercados estrangeiros sem prejudicar as margens, e haveria incentivos para fabricar produtos na França, onde os custos de produção são mais baixos.

os investidores devem observar o impacto que os EUA a taxa de câmbio do dólar tem em todos os ativos. Muitas matérias-primas, incluindo o petróleo, custam em Dólares. A depreciação do dólar dos EUA normalmente aumenta o preço das matérias-primas, enquanto a valorização do dólar tende a diminuir os preços das commodities. Essa relação única deve ser levada em consideração em qualquer análise de exposição à moeda.

desempenho do preço das ações e flutuações da taxa de câmbio

todas essas influências forex no desempenho operacional de uma empresa terão, é claro, um efeito decisivo em seus preços das ações. A maioria dos investidores é impactada por essas mudanças cambiais por meio de ações (embora outros ativos, incluindo renda fixa, commodities e ativos alternativos sejam influenciados por mudanças nas taxas de câmbio globais).

existem três correlações gerais entre o desempenho do preço das ações e as flutuações da taxa de câmbio: correlação zero, correlação negativa e correlação positiva.

• correlação Zero-quando não há reação pelo preço das ações às mudanças nas taxas de câmbio, há correlação zero. Um exemplo de correlação zero é se o preço das ações dos EUA. fabricante de dispositivos eletrônicos Apple Inc. (AAPL) não muda enquanto o dólar americano cai 1% em valor.
• correlação negativa-existe uma correlação negativa quando o preço das ações aumenta à medida que a moeda local se desvaloriza. Um exemplo de correlação negativa é se o preço das ações da farmacêutica alemã Bayer AG subir com uma depreciação do euro.
• correlação positiva-existe uma correlação positiva quando o preço das ações diminui enquanto a moeda local se desvaloriza. Um exemplo de correlação positiva é se o preço das ações da Toyota diminuísse com a depreciação do iene.As correlações podem ajudar os investidores a realizar uma avaliação mais abrangente de um investimento. Suponha que um investidor preveja que o euro diminuirá em valor versus uma cesta de moedas. A fraqueza do euro seria benéfica se a Bayer AG tivesse uma correlação negativa. À medida que o euro diminui de valor, o preço das ações da Bayer aumentaria.

  é importante perceber que essas correlações são observações puramente empíricas da relação entre os preços das ações e as taxas de câmbio. O impacto líquido das flutuações cambiais pode ser mais complicado. Por exemplo, se o dólar dos EUA perder valor e a rede de restaurantes Americana Mcdonald’S Corp. (MCD) tiver uma correlação negativa, o preço das ações pode subir. No entanto, o petróleo e outros recursos naturais utilizados no processo de produção, com toda a probabilidade, se tornarão mais caros. Isso teria um efeito negativo no desempenho operacional da empresa no futuro e alteraria o resultado líquido do impacto da moeda.

  o resultado final

  a relação entre os retornos dos ativos e os movimentos da taxa de câmbio é crítica no preço Internacional dos ativos. O impacto geral da moeda depende da estrutura monetária das exportações, importações e financiamento. Pode ser necessário realizar uma análise mais completa das empresas com diversas operações internacionais. Isso envolve avaliar as atividades operacionais e o financiamento de uma empresa em cada país onde eles fazem negócios.

  usando os retornos de ativos como ações e mudanças nas taxas de câmbio por um período de tempo definido, é possível medir a exposição à moeda durante um período definido.Ao entender o impacto em empresas e ativos individuais e as correlações que as flutuações da taxa de câmbio têm com os retornos dos ativos, os investidores são mais capazes de avaliar a exposição cambial de sua carteira.