Gestionarea expunerii valutare în portofoliul dumneavoastră

valoarea investițiilor este afectată în mod semnificativ de modificările cursurilor de schimb valutar la nivel mondial. Investitorii ar trebui să aprecieze influența pe care piața valutară o are asupra activelor pe care le dețin și nivelul lor de expunere valutară.

expunerea la valută și tranzacții

ratele de schimb influențează investitorii din întreaga lume. De exemplu, investitorii în producătorul auto Toyota Motor Corp. (TM) au expunere în valută, deoarece compania vinde mașini în țări din afara Japoniei. Toyota vinde mașini în Statele Unite pentru SUA. dolari, în Franța pentru euro și în Marea Britanie pentru lire sterline. După primirea acestor valute străine, Toyota convertește monedele înapoi în moneda națională (yen). Schimbarea cursurilor de schimb influențează valoarea monedei pe care Toyota o primește atunci când este convertită înapoi în yeni. La rândul lor, investitorii din Toyota sunt afectați de această activitate.

investitorii au, de asemenea, expunere în valută din cauza riscului de tranzacție cu care se confruntă companiile implicate în comerțul internațional. Acesta este riscul ca ratele de schimb valutar să se modifice după ce obligațiile financiare au fost deja decontate. Expunerea în valută a unui activ, cum ar fi acțiunile, este sensibilitatea rentabilității activului respectiv măsurată în moneda națională a investitorului la fluctuațiile cursurilor de schimb.

influența globală a Forex

mișcările cursului de schimb Real pot avea o influență semnificativă asupra economiilor și corporațiilor internaționale. Pe măsură ce ratele de schimb reale cresc și scad, câștigurile, costurile, marjele și stimulentele operaționale ale companiilor se schimbă.

ca exemplu, luați în considerare producătorul francez de anvelope Michelin (Mgddf). Dacă euro se apreciază substanțial față de o varietate de valute, atunci Michelin este afectat într-o varietate de moduri.

în primul rând, aprecierea monedei euro ar afecta întreaga economie Franceză. Bunurile franceze ar deveni mai scumpe, deoarece este nevoie de mai multă monedă străină pentru a cumpăra Franci. Astfel, exporturile nete în afara Europei ar scădea probabil. Michelin, în calitate de exportator din Franța, ar vinde produse mai scumpe în străinătate și ar experimenta probabil o scădere a vânzărilor totale. Dacă vânzările ar scădea într-adevăr, profitabilitatea Michelin ar fi afectată, iar prețul acțiunilor ar putea scădea.

alternativ, dacă Francul s-ar deprecia substanțial față de un coș de valute, anvelopele Michelin ar deveni competitive din punct de vedere al prețurilor. Vânzările ar crește probabil, iar profitabilitatea Michelin s-ar îmbunătăți. În plus, Michelin și-ar putea reduce prețul de vânzare pe piețele externe fără a afecta marjele și ar exista stimulente pentru fabricarea produselor în Franța, unde costurile de producție sunt mai mici.

investitorii ar trebui să ia act de impactul pe care SUA. rata de schimb Dolar are pe toate activele. Multe materii prime, inclusiv petrolul, au un preț în dolari. Deprecierea dolarului american crește de obicei prețul materiilor prime, în timp ce o apreciere a dolarului tinde să scadă prețurile materiilor prime. Această relație unică ar trebui să fie luată în considerare în orice analiză a expunerii valutare.

performanța prețului acțiunilor și fluctuațiile cursului de schimb

toate aceste influențe forex asupra performanței operaționale a unei companii vor avea, desigur, un efect knock-on asupra prețurilor acțiunilor sale. Majoritatea investitorilor sunt afectați de aceste modificări valutare prin intermediul acțiunilor (deși alte active, inclusiv venitul fix, mărfurile și activele alternative sunt influențate de modificările cursurilor de schimb globale).

există trei corelații generale între performanța prețului acțiunilor și fluctuațiile cursului de schimb: corelație zero, corelație negativă și corelație pozitivă.

• corelație Zero – atunci când nu există nicio reacție a prețului acțiunilor la modificările cursurilor de schimb, există o corelație zero. Un exemplu de corelație zero este dacă prețul acțiunilor din SUA. producător de dispozitive electronice Apple Inc. (AAPL) nu se schimbă în timp ce dolarul american scade cu 1% în valoare.
• corelație negativă – o corelație negativă există atunci când un preț al acțiunilor crește pe măsură ce moneda locală se depreciază. Un exemplu de corelație negativă este dacă prețul acțiunilor producătorului farmaceutic German Bayer AG crește odată cu deprecierea euro.
• corelație pozitivă – există o corelație pozitivă atunci când prețul acțiunilor scade în timp ce moneda locală se depreciază. Un exemplu de corelație pozitivă este dacă prețul acțiunilor Toyota ar scădea odată cu deprecierea yenului.

corelațiile pot ajuta investitorii să efectueze o evaluare mai cuprinzătoare a unei investiții. Să presupunem că un investitor prognozează că euro va scădea în valoare față de un coș de valute. Slăbiciunea monedei euro ar fi benefică dacă Bayer AG are o corelație negativă. Pe măsură ce euro scade în valoare, prețul acțiunilor Bayer ar crește.

este important să realizăm că aceste corelații sunt observații pur empirice ale relației dintre prețurile acțiunilor și cursurile de schimb valutar. Impactul net al fluctuațiilor valutare poate fi mai complicat. De exemplu, dacă dolarul american pierde valoare și lanțul de restaurante americane McDonald ‘ s Corp. (MCD) are o corelație negativă, prețul acțiunilor poate crește. Cu toate acestea, petrolul și alte resurse naturale utilizate în procesul de producție vor deveni, după toate probabilitățile, mai scumpe. Acest lucru ar avea un efect negativ asupra performanței operaționale a companiei în viitor și ar modifica rezultatul net al impactului valutar.

linia de Jos

relația dintre rentabilitatea activelor și mișcările cursului de schimb este esențială în stabilirea prețurilor activelor internaționale. Impactul valutar Global depinde de structura valutară a exporturilor, importurilor și finanțării. Poate fi necesar să se efectueze o analiză mai aprofundată a companiilor cu diverse operațiuni internaționale. Aceasta implică evaluarea activităților operaționale și finanțarea unei companii din fiecare țară în care își desfășoară activitatea.

folosind randamentele activelor, cum ar fi stocurile și modificările cursurilor de schimb pentru o perioadă de timp definită, este posibilă măsurarea expunerii valutare pe o perioadă stabilită.

înțelegând impactul asupra companiilor și activelor individuale și corelațiile pe care fluctuațiile cursului de schimb le au cu rentabilitatea activelor, investitorii sunt mai capabili să evalueze expunerea valutară a portofoliului lor.