Transferencia por Ley de transacciones

No hay duda de que la pandemia de Covid-19 ha dado lugar a ramificaciones sociales y económicas sin precedentes, incluida una disminución de la actividad de M&A en Canadá. La pandemia también ha introducido cambios en la forma en que se están redactando los acuerdos a la luz de lo que se ha convertido en nuestra nueva normalidad. Anteriormente, informamos que la pandemia ha llevado a un mayor enfoque en las provisiones de ganancias tanto en los acuerdos M&A existentes como en los nuevos. También ha surgido una tendencia reciente en las transacciones de préstamos, en las que los prestamistas están de acuerdo en incluir un lenguaje de portabilidad en los documentos de préstamo, lo que puede eliminar un obstáculo para los grupos de capital privado que buscan participar en una actividad M&A.

Los contratos de crédito suelen incluir disposiciones de cambio de control que dan lugar a un supuesto de incumplimiento en el momento de la venta o adquisición del prestatario por un tercero. Por lo general, los prestamistas requieren estas disposiciones que exigen que el prestatario pague el préstamo existente y, si el prestamista existente desea continuar proporcionando crédito, tienen la oportunidad de reevaluar los riesgos asociados con un cambio en la propiedad y hacer los ajustes necesarios en los acuerdos de crédito. Si bien las disposiciones de cambio de control ofrecen protección a los prestamistas existentes, también pueden dificultar las transacciones M&A, ya que el prestatario tendrá que hacer nuevos arreglos de financiación, ya sea refinanciando su préstamo actual con el prestamista existente o encontrando nuevos prestamistas y pagando los préstamos existentes. Recientemente, más prestamistas han acordado incluir una cláusula de portabilidad en los acuerdos de préstamo que permite que el prestatario se venda sin refinanciación ni reembolso y que el préstamo existente se transfiera al comprador en los mismos términos y condiciones que con el prestatario actual. A medida que las empresas acumulan más deuda debido a la recesión económica relacionada con Covid, las cláusulas de portabilidad en los acuerdos de préstamo pueden facilitar que la empresa realice transacciones M&A. La cláusula de portabilidad también es una opción atractiva para los compradores, que de lo contrario tendrían que celebrar nuevos acuerdos de financiación.

Mientras que los prestamistas que aceptan incluir el lenguaje de portabilidad corren el riesgo de que los préstamos pendientes del prestatario sean asumidos por un tercero cuya gestión del prestatario podría afectar negativamente a su solvencia, los prestamistas pueden protegerse de dichos riesgos garantizando que la portabilidad de los préstamos existentes solo estará disponible para aquellos compradores que el prestamista considere adecuados. Esto requeriría una redacción cuidadosa por parte de los prestamistas para asegurarse de que los criterios de transferencia se han esbozado claramente en el acuerdo de préstamo. En una operación M& A, también puede significar que cabe esperar que el prestatario se asegure de que el prestamista ha dado su consentimiento a la operación para garantizar que no haya problemas con la transferencia de deuda al cierre. Si bien esta tendencia puede ser alentadora para algunos prestatarios que deseen estudiar la posibilidad de incluir cláusulas de portabilidad en los acuerdos de préstamo con sus acreedores, la inclusión de tales cláusulas dependerá de las circunstancias del prestatario y del acuerdo de préstamo.

El autor desea agradecer a Moosa Syed, Estudiante de Articling, por su contribución a esta actualización legal.

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